なにかと話題の中国企業Alibabaが所有するSouth China Morning Postで中国経済をupdateします。今回の記事ではpass-through effectを覚えました。
中国のProducer Price Index（生産者物価指数）とConsumer Price Index（消費者物価指数）が発表され、PPIが前年比で+9%、CPIは1%の増でした。
野村証券アナリストのコメント；
PPIの伸びは供給の抑制によるもので、政府は環境汚染度の高い産業の産出を削減しており、CPIの増加率が低いのは、前年の揚子江流域の洪水被害による、特に豚肉や野菜の高騰のためとみている。生産者物価の高騰が非食品消費者物価の上昇をもたらす明らかなパス・スルー効果にもかかわらず、だ。
“In our view, the elevated PPI inflation reading has been a result of supply-side constraints as Beijing sticks to curbing output in high-polluting industries, while the lower CPI inflation was due mainly to a high base (especially for pork and vegetable prices) in July 2020, when China was severely hit by the damaging flooding along the Yangtze River, despite more visible pass-through effects from rising PPI inflation to non-food CPI inflation,” said analysts at Nomura.
pass-through effectは、生産者物価が上昇し、この値上げ分が最終的に消費者価格に転嫁される、ということを指しています。
政策当事者にとってはインフレ率の上昇と成長の鈍化の板挟みだ。中国経済はコロナ感染の影響から回復したが、一方で現物価格の高騰が重くのしかかり、世界的なサプライチェーンのボトルネックとなっている。
